權(quán)衡理論

權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。

此時所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價值等于增加的財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。

式中，VL表示有負債企業(yè)的價值；VU表示無負債企業(yè)的價值；PV（利息抵稅）表示利息抵稅的現(xiàn)值；PV（財務(wù)困境成本）表示財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。

代理理論

企業(yè)負債所引發(fā)的代理成本以及相應(yīng)的代理收益，最終均反映在對企業(yè)價值產(chǎn)生的影響。在考慮了企業(yè)債務(wù)的代理成本與代理收益后，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論模型可以擴展為代理理論。

（1） 過度投資問題

過度投資問題是指因企業(yè)采用不盈利項目或高風險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。

發(fā)生過度投資問題的兩種情形：一是當企業(yè)經(jīng)理與股東之間存在利益沖突時，經(jīng)理的自利行為產(chǎn)生的過度投資問題；二是當企業(yè)股東與債權(quán)人之間存在利益沖突時，經(jīng)理代表股東利益采納成功率低甚至凈現(xiàn)值為負的高風險項目產(chǎn)生的過度投資問題。  

（2）投資不足問題

投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。

投資不足問題是發(fā)生在企業(yè)陷入財務(wù)困境且有比例較高的債務(wù)時（即企業(yè)具有風險債務(wù)）。

股東如果預(yù)見采納新投資項目會以犧牲自身利益為代價補償了債權(quán)人，因股東與債權(quán)人之間存在著利益沖突，股東就缺乏積極性選擇該項目進行投資。

優(yōu)序融資理論

優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。