[摘要]上一節(jié)我們學(xué)習(xí)了期權(quán)的概念和類型，這一節(jié)要開(kāi)始學(xué)習(xí)金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估了，關(guān)于預(yù)習(xí)吧，其實(shí)我個(gè)人是很建議預(yù)習(xí)，但是鑒于這章超大難度過(guò)于復(fù)雜的內(nèi)容預(yù)習(xí)自己都不一定能看得懂，那就大概看一下需要學(xué)什么東東就直接聽(tīng)課吧。

　　一、前言

　　期權(quán)是會(huì)呼吸的痛，它活在我身上所有角落，聽(tīng)見(jiàn)你的名字會(huì)痛，看你的公式會(huì)痛，連沉默也痛。。。借用在論壇看到一個(gè)考友的話，簡(jiǎn)直說(shuō)出了我的心聲，我已經(jīng)卡在這章很長(zhǎng)時(shí)間了，沒(méi)辦法，還得繼續(xù)啊，整理好思路再接著來(lái)，困難就是要一個(gè)個(gè)克服!

　　二、具體學(xué)習(xí)

　　1.預(yù)習(xí)

　　上一節(jié)我們學(xué)習(xí)了期權(quán)的概念和類型，這一節(jié)要開(kāi)始學(xué)習(xí)金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估了，關(guān)于預(yù)習(xí)吧，其實(shí)我個(gè)人是很建議預(yù)習(xí)，但是鑒于這章超大難度過(guò)于復(fù)雜的內(nèi)容預(yù)習(xí)自己都不一定能看得懂，那就大概看一下需要學(xué)什么東東就直接聽(tīng)課吧。這個(gè)是陳老師給的導(dǎo)圖，就這么幾個(gè)東西，學(xué)的那個(gè)吃力呀！

　　2.聽(tīng)課

　　這部分我個(gè)人覺(jué)得聽(tīng)課第一遍估計(jì)是聽(tīng)天書(shū)了，沒(méi)關(guān)系，這是大家都遇到的情況，不知道陳老師說(shuō)的是什么，那么就多聽(tīng)?zhēng)妆榘桑焓炝司秃昧耍沂锹?tīng)了兩三遍才找到一點(diǎn)點(diǎn)感覺(jué)的，難點(diǎn)的東西總是需要花費(fèi)時(shí)間去消化的，不然它的存在就無(wú)任何價(jià)值了。

　　3.反復(fù)看講義，總結(jié)考試要點(diǎn)

　　如果聽(tīng)完后覺(jué)得自己理解差不多了，就自己再反復(fù)看講義，因?yàn)楸容^難，聽(tīng)完之后自己一定要消化一下，否則聽(tīng)課的效果也好不到哪里去。下面我們?cè)僖黄鹛舫鰜?lái)一些難點(diǎn)重點(diǎn)吧，沒(méi)辦法，這章要想學(xué)懂，真得下狠功夫。

　　【難點(diǎn)1】復(fù)習(xí)第一節(jié)，期權(quán)的概念和類型，陳老師的這個(gè)“菱形圖”強(qiáng)烈建議，一定要會(huì)計(jì)算期權(quán)到期日價(jià)值，這個(gè)是基礎(chǔ)的基礎(chǔ)，后面的很多東西會(huì)用到這個(gè)。

　　【難點(diǎn)2】金融期權(quán)的價(jià)值因素，這部分主要從客觀題來(lái)把握。

　　(1)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)

　　內(nèi)在價(jià)值最低為0，不能為負(fù)數(shù)，記住公式：期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)，內(nèi)在價(jià)值是不同于期權(quán)價(jià)值的，期權(quán)的到期日價(jià)值取決于“到期日”標(biāo)的股票市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低。如果現(xiàn)在已經(jīng)到期，則內(nèi)在價(jià)值與到期日價(jià)值相同。反過(guò)來(lái)，如果期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為0，那么期權(quán)價(jià)值也不一定為0，因?yàn)槠跈?quán)價(jià)值由兩個(gè)因素來(lái)決定的，除了內(nèi)在價(jià)值還有時(shí)間溢價(jià)。

　　時(shí)間溢價(jià)的計(jì)算公式為期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值，在其他條件不變的情況下，離到期時(shí)間越遠(yuǎn)，股價(jià)波動(dòng)的可能性越大，期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)越大。如果已經(jīng)到了到期時(shí)間，時(shí)間溢價(jià)為0，期權(quán)的價(jià)值就只剩下內(nèi)在價(jià)值了。

　　(2)影響期權(quán)價(jià)值的因素有很多，掌握一定的規(guī)律，對(duì)于歐式期權(quán)和美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，股價(jià)波動(dòng)率的影響都是一樣的，而且呈上升的趨勢(shì);其余的因素對(duì)二者的影響程度都是一樣的，比如：股票市價(jià)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率都是呈上升的趨勢(shì)來(lái)影響;而執(zhí)行價(jià)格與發(fā)放紅利是呈下降的趨勢(shì)來(lái)影響。

　　【難點(diǎn)3】期權(quán)估值原理

　　(1)復(fù)制原理，從這個(gè)地方開(kāi)始就復(fù)雜了，不過(guò)個(gè)人覺(jué)得復(fù)制原理的難度不大，就是一些需要掌握的公式，然后那題目多訓(xùn)練幾遍公式就記住了。具體的公式就不在這里贅述了，陳老師的講義有個(gè)例題，反復(fù)做這個(gè)例題，公式應(yīng)該可以拿下，主要是要掌握做題的思路。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)中性原理，這個(gè)在復(fù)制原理的基礎(chǔ)上來(lái)掌握，這里也涉及到不少公式，其中這兩個(gè)公式一定要記住：

　　總之還是做題訓(xùn)練吧，注意r的轉(zhuǎn)換，題目一般告訴年利率。

　　【難點(diǎn)4】BS模型，這個(gè)地方尤其是復(fù)雜，怎么說(shuō)呢，如果實(shí)在實(shí)在弄不明白，下下策，那就先跳過(guò)吧，戰(zhàn)略性放棄也是可以的(個(gè)人的建議哈)，如果要弄懂的話需要花費(fèi)一定的時(shí)間和精力，貌似這塊很久沒(méi)出題了，今年會(huì)不會(huì)這么好運(yùn)也不出題呢?還是先復(fù)習(xí)著吧。

　　【難點(diǎn)5】看跌期權(quán)股價(jià)，這個(gè)地方是沒(méi)什么難度的，要記住公式，熟練計(jì)算原理。看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，注意折現(xiàn)價(jià)格現(xiàn)值中r的轉(zhuǎn)換。

　　4.做題鞏固

　　第一步建議消化掉講義的題目，從客觀到主觀題。第二步再開(kāi)始做習(xí)題冊(cè)鞏固，可能做題會(huì)比較有難度，可以先看看答案理清思路，自己再動(dòng)手做，做題需要反復(fù)，積累也是需要反復(fù)，曾經(jīng)有學(xué)霸說(shuō)過(guò)，成功就是反復(fù)的過(guò)程，你不成功說(shuō)明你反復(fù)的次數(shù)不夠，所以多反復(fù)幾次是不會(huì)錯(cuò)的。

　　第七章真是一個(gè)難度很大的章節(jié)，盡自己最大的努力去克服，實(shí)在克服不了的，就先往后學(xué)吧，也許當(dāng)我們回過(guò)頭時(shí)會(huì)豁然開(kāi)朗，這樣的章節(jié)最容易打擊人，總之是不要對(duì)自己泄氣，教材的很多內(nèi)容，我們有得有舍吧，過(guò)關(guān)為目的，一定可以做到！

　　特別推薦：2015注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》學(xué)習(xí)筆記匯總

責(zé)任編輯：舒米勒